近日，思瑞浦发布2022年年度报告，在半导体下行大趋势和大客户华为业绩下滑的前提下，思瑞浦营业收入再创新高。思瑞浦剔除股权激励的影响去年净利润差强人意，体现公司产品抗风险能力较强，毛利率坚挺。

  2022年度思瑞浦营业收入同比增长34.50%，主要系持续推进产品研制与市场拓展，公司信号链产品销量稳步增长、电源管理产品销量迅速增加所致。

  2022年扣非净利润同比下滑49.26%，思瑞浦经营性收入萎缩，盈利能力不够。2022年思瑞浦计入当期损益的政府补助和投资收益几乎原地踏步，非经营性收益7957万元同比上涨微乎其微。

  2022年非经营性收入增长停滞，为净利润做出的贡献有限。净利润增长同比下滑39.85%，根本原因主要有三点：

  第一，思瑞浦持续加大电源、接口、MCU、数据转换器等产品及车规级产品的研发及技术投入，截至2022年底研发技术人员同比增加76.73%，相应的职工薪酬、研发耗材、开发及测试费用增加。沉重的研发投入拖累了净利润增长空间。

  第二，自从华为入股思瑞浦，思瑞浦郑重进入华为链。众所周知华为对供应商采取“让利”策略，思瑞浦毛利率大大超过同行公司圣邦股份、上海贝岭。所以华为业绩与思瑞浦的命运息息相关。2022年华为业绩下滑明显，消费电子科技类产品下滑尤其严重，极大影响思瑞浦的业绩。

  第三，2022年业绩同比下滑也与2021年公司业绩过好、基数太高有关。思瑞浦作为哈勃的第一家参股上市公司。2021年思瑞浦随着全球“缺芯”利好因素驱动下，产品开始放量。

  2021思瑞浦营收净利润均实现翻倍增长，这也给2022年的业绩增长带来非常大的难度，想突破2021年优秀业绩，对于处于半导体行业下行趋势的思瑞浦来说难如登天。

  2022年思瑞浦净利润2.67亿元，同比下滑39.85%。计提的股份支付费用大幅度的增加，剔除其影响后，公司纯利润是5.65亿元，较上年同期减少3.67%。从总的来看2022年思瑞浦的业绩差强人意。

  从产品来看，2022年度思瑞浦信号链芯片产品营销售卖收入同比增长22.85%，销售成本同比增长27.01%，毛利率减少1.24%。

  电源管理芯片产品出售的收益同比增长74.62%，销售成本增长76.60%，毛利率减少0.56%。收入结构更加均衡，电源管理芯片、信号链芯片双轮驱动业务格局进一步巩固。

  总的来看，思瑞浦总体收入同比增长34.5%，销售成本增长41.03%，综合毛利率减少1.94%。

  毛利率下滑的主要原因是:信号链毛利率下降，主要系产品结构的变化，部分高毛利率的产品销量占比减少所致;综合毛利率下降，主要系电源管理芯片新产品的陆续推出，电源产品的占比增加。

  信号链产品产销率为96.28%，2022年期末库存量较上年增长79.82%。电源管理产品产销率为100.2%。电源产品的销量较上年增长32.67%，主要系线性电源、电源监控及马达驱动等电源产品营销售卖规模进一步扩大。

  事实上在半导体行业下行周期中，公司库存积压是必然，思瑞浦也难以独善其身，2022年库存金额大涨一倍有余达到2.9亿元，占总资产总额为7.01%。

  行业一致认为今年下半年半导体行业将迎来触底反弹，再次迎来行业上行周期。面对未来营收或可能扩大的局面，思瑞浦积极备货是明智的选择，在某些特定的程度上可以缓解未来原材料价格持续上涨带来负面影响。

  另一角度来看，半导体行业技术更新迭代飞快，原材料库存积压并不是好消息。如果思瑞浦技术进步导致储备的材料不足以满足生产需求，将产生存货跌价损失，进而对公司经营业绩造成不利影响。

  下游客户对商品参数指标的要求可能随时变化，若未来消费者需求、市场之间的竞争格局发生明显的变化，思瑞浦若不能有效拓宽销售经营渠道、优化库存管理，或未及时销售的成品可能会引起跌价损失，进而对公司经营业绩造成不利影响。

  思瑞浦还同时公告了大额计提准备，期末思瑞浦增加资产减值准备计提115亿元，其中存货跌价准备111亿元。

  2022年思瑞浦研发费用6.55亿元同比增长117.84%，主要系摊销的股份支付费用大幅度的增加，及持续加大研发投入，相应的职工薪酬、研发耗材、开发及测试费用等增加所致。在净利润下滑的前提下思瑞浦研发投入攀升着实难得。

  在集成电路行业，优秀人才是公司持续进行技术创新和保持竞争优势的重要的因素之一。在公司加快速度进行发展阶段，为了进一步健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性，公司实施股权激励计划。

  思瑞浦在业绩压力的前提下依旧采取股权激励政策，充足表现对人才的重视程度以及对公司未来的乐观态度。

  2022年思瑞浦研发技术人员数量增加至486人，同比增长76.73%，研发技术人员占公司员工总数74.43%，同比提高4.81%，研发人员中硕士及以上学历人员334人，占公司员工总数68.72%，公司长期发展所需的人才基础进一步夯实。

  消费电子——昔日半导体行业的引擎在当下已经颇为乏力，新能源汽车成为半导体行业崛起的新动力，据统计一辆新能源汽车所需要的芯片高达1400块。车规级芯片成为半导体行业发展的新驱动。

  2022年思瑞浦发布20余款车规芯片，并相继顺利通过AEC-Q100认证，已陆续在客户端导入，公司可提供相对完整的模拟和电源管理元器件汽车级解决方案。

  思瑞浦陆续发布多款车规芯片产品，包括高压精密运算放大器TPA1882Q-VR-S系列，超低噪声低压差LDO--TPL910ADJQ系列，大电流线Q，高性能高可靠性CANFD收发器TPT1042VQ系列，高压低功耗电压监控器TPV8368Q等。

  模拟集成电路行业正加快速度进行发展，众多国内外企业试图进入这一领域，行业内厂商则在巩固自身优势基础上积极进行市场拓展，市场之间的竞争正在加剧。

  思瑞浦与行业内国际大型厂商相比，各方面任旧存在一定的提升空间。如德州仪器和亚德诺，拥有上万甚至十几万种模拟芯片产品型号，几乎涵盖了下游所有应用领域。一旦这些领先企业采取强势的市场之间的竞争策略，或思瑞浦未能正确把握市场动态和行业发展的新趋势，则公司的经营业绩等可能受到不利影响。